•上周商场呈弱势颠簸（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•策略层面临债市羁系趋厉，债市上周颠簸走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据开头：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往表示并非将来回报目标。

　　7月中国寰宇住户消费价值指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），越过万得相同预期的0.3%，环比由上月低落0.2%转为上涨0.5%食品。这回超预期拉长要紧得益于食物价值的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月此后初度脱节负值。要紧进献的分项是猪肉价值连接回升以及极度气象影响鲜菜供应酿成的超时令性拉长。国度统计局指出，这两项食物价值的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重点通胀总体弱势运转，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价值环比表示不俗，分歧上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低落。总体来看，办事价值环比上涨0.6%，略低于客岁同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价值正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且显现量升价低的趋向，表明住户添置力仍有待光复。

　　重点商品方面，耐用消费品价值是要紧的拖累项，7月燃油车价值同比低落6.3%，家用电器和通信开发价值同比分歧低落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务帮帮力度的加码，近期睡觉3000亿超恒久奇特国债用于帮帮大范畴开发更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也展现要“把促消费放正在特别越过的身分，促使汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项帮帮策略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，出产者价值指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础适应商场预期，环比低落0.2%。出产材料价值环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年此后上游价值表示优于中下游的特性，奇特是上游采矿业，对PPI变成撑持。工业品价值延续弱势的要素没有产生实际性蜕变，要紧反应国际大宗商品价值颠簸和国内一面工业品商场供需存正在肯定失衡。跟随7月环球创造业采购司理指数（PMI）本年此后初度跌至兴衰线以下，商场对欧美区域经济没落的忧郁加剧，或会压造大宗商品将来价值涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改观，但重点CPI仍然偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒照旧不均衡。这证明当局或将一连选用主动的策略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴开发更新和消费品以旧换新策略为例的促消费策略仍劳绩待现。同时，钱币策略一连保留宽松，越发是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年能够另有10个基点的降息空间。这些策略或有帮于撑持国内需求苏醒，并适度提升价值水准。

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